“今天收蛋了吗”成为年轻人理财的网络问候语，债基“收蛋人”把0.01%的净值涨幅比喻为收了一个蛋，2024年对债基“收蛋人”来说是丰收的大年。

得益于2024年债牛的行情，全市场债基取得了较好的业绩表现，同花顺数据显示，超过九成开放式债基在2024年取得了正收益；中证短债指数2024年涨幅2.41%，中证纯债债基指数2024年涨幅4.03%，债基指数2024年涨幅4.27%。

2025年债市还能延续强势行情吗？近期债市出现了小幅的波动调整，今年债基还能继续“收蛋”吗？我们来聊聊2025年的债基“收蛋”攻略。

想要“收蛋”，先看债市大环境

债基“收蛋”的收益来源，与债券市场的行情有直接关系。以10年期国债收益率作为锚点，或许可以看出2024年债牛行情的演绎脉络几个关键节点。

截至2025/1/14 近一年10年期国债收益率曲线走势图

2024 年初至年中，10年期国债收益率一路震荡下行。年初存款利率下调以及降息预期升温，为债市带来上行动能，10年期国债收益率从年初的2.5%开始逐步下行。3月6日，10年期国债收益率下破2.3%，此后在震荡行情中延续下行趋势。7月24日，中央政治局会议宣布将出台系列超预期利好政策，国债收益率表现强势并在盘中一度突破2.2%，9月12日再次突破2.1%关键点位。12月初，10年期国债收益率首次跌破2%，创自2002 年 4 月以来新低，无风险收益率正式步入“1”时代，并于12月23日突破1.7%。伴随宏观经济有改善迹象，市场对基本面偏弱的预期未逆转，地方债发行高峰已过，市场对供给压力的担忧缓解，央行反复重申 “支持性货币政策”，市场预期年底前还会降准，以及机构为迎接2025年年初开门红在年底抢配债券等因素共同作用，强化了债市行情。

2025年开局第一周，1月6日，10年国债收益率更是下破1.6%的关键点位，再创历史新低。这是在货币政策定调、“资产荒” 格局未缓解、历来开年的学习效应等共同因素的作用下，不少机构 “抢跑” 布局债市跨年行情的情况下，促进中长期债券收益率大幅下行。但随后央行宣布暂停公开市场国债买入操作，以平衡国债市场的供求关系，延缓债市收益率下行过快的趋势，管理利率风险，央行采取了措施引导人民币汇率稳定，此后10年期国债收益率升至1.6%以上区间震荡。

展望债市后续的走势，2025年宏观经济大环境对债市有望继续形成利好，财政部将实施更加积极的财政政策，赤字规模将有较大幅度增加，还将安排更大规模的政府债券，预计稳增长的政策出台以刺激经济增长，预计债牛格局或将延续，这可能会导致债券市场整体收益率继续呈现下行态势，无风险收益率保持在“1% 时代”，信用利差保持低位，但债市整体波动或将更加频繁。

2025年债基，怎么买？

如果债市波动有所加大，债基还能继续持有吗？这对债基“收蛋人”是一个最关切的话题。我们先来复习一下债基的主要收益来源：

纯债债基的收益主要来自两部分，一是票息收益，二是资本利得。

票息收入

是债券投资相对稳定的收益来源。债券的利率通常是事先确定的。投资者持有债券到期，且债务人不发生违约时，投资者可按照事先约定的利率获得票息收入。

资本利得

持有债券价格上涨带来的收益，可以简单理解为通过买卖交易而获得的价差收益。

如果债市波动加大，那么债券价格波动的价差或将进一步扩大，投资交易的难度更高，行情因素对债券投资组合的资本利得影响较大，但票息收益是相对稳定的。

其次，对于不同风险收益预期的投资者，可以重点配置相应的细分债基品类。

对波动敏感的“收蛋人”

短债基金是理想选择

如果您对波动比较敏感，对产品期限需求灵活，希望追求稳健、低波动，那么短债基金适合进行闲钱投资安排。

• 短债基金：主要投资于短期债券，通常具有流动性强、净值波动较小的特点。在市场波动加大时，能够较好地控制风险。尤其是在利率下行时，短债基金的配置性价比较高。

对波动不敏感、

追求长期稳健的“收蛋人”

适合纯债基金和一级债基

如果您对收益波动有较强的风险承受能力，能够承受短期一定波动，追求中长期相对较高的收益，中长期纯债基金和一级债基可能更适合您。

• 中长期纯债基金：纯债基金主要投资于中长期债券，投资债券期限较长追求更高的票息收益，但这类长久期债券对利率变动更敏感，波动可能较大；即使在债市波动中，也能通过合理的债券配置和久期管理，降低净值回撤的幅度。
• 
  
• 一级债基：在纯债基金资产配置基础上，还可以少量投资于可转债，可以适当参与权益市场机会。

想要攻守兼备、

追求更高弹性回报的“收蛋人”

股债混合配置的“固收+”

“固收+”以固定收益投资为基础，通常将大部分资产配置于债券等固收类资产，同时通过一定比例的股票、可转债等权益资产力争来增厚收益。在债市波动加大的情况下，可通过股债配置的平衡来降低整体风险，并灵活把握股债市场机遇。当债券市场表现不佳时，股票资产可能会提供一定的支撑；而当股票市场波动较大时，债券资产又能起到底仓配置的作用。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。